Zentralbanken müssen jetzt das Klima retten

 

Folge wäre ein drastisches Sinken der Aktienkurse sowie enorme Verluste bei institutionellen Anlegern, wie Pensionskassen und Versicherungen, die aus Vorsichtsgründen in konservative Energiewerte investiert hatten. Gleichzeitig stehen die Energieunternehmen vor der Mammutaufgabe, massiv in erneuerbare, fossilfreie Energieerzeugung zu investieren, um mit ihrem Geschäftsmodell auch unter den Rahmenbedingungen des neuen 1,5°C-Ziels Erfolg haben zu können. Die Finanzierung dieses unvermeidbaren Umbaus wird ihnen aber schwerfallen, wenn sie aufgrund erheblicher Abschreibungen ihrer fossilen Vermögenswerte in ihrer Investitionskraft geschwächt sind.

 

Sollte es nicht gelingen, die Klimaerwärmung durch eine stark beschleunigte Konversion von fossilen zu erneuerbaren Energieträgern zu stoppen, ist mit einer Explosion der Schadensfälle bei den Versicherungen und mit unkalkulierbaren Kreditausfällen bei den Banken zu rechnen. Massive Instabilitäten auf den Finanzmärkten wären die Folge. Wir befinden uns somit in einem Dilemma: Verzichten wir auf einen schnellen Ausstieg aus der fossilen Wirtschaft, geraten wir ungebremst in die Klimakatastrophe mit allen negativen Implikationen. Steigen wir aber so schnell aus der bestehenden fossilen Infrastruktur aus, wie es zur Einhaltung des 1,5°C-Ziels nötig ist, entwerten wir gigantische Vermögenswerte in einem Tempo, das ebenfalls zu systemischen Risiken in der Ökonomie führt. Gibt es einen Ausweg aus dieser anscheinend unauflöslichen Situation?

 

Bei der letzten großen Krise des globalen Finanzsystems 2008 griffen die Zentralbanken ein. Das war damals notwendig, um das gesamte Bankensystem vor dem Kollaps zu bewahren, und somit Teil ihres Mandats. Ein ähnliches Modell bietet sich auch in dieser Situation an: ein „Klima-Bailout", der es den Energieunternehmen ermöglicht, ihre faktisch verlorenen fossilen Vermögenswerte – im Englischen spricht man daher von „stranded assets" – in neue nachhaltige Vermögenswerte aus 100 Prozent Erneuerbaren Energien (EE) zu konvertieren. Da bereits akut von „Strandung" bedrohte Vermögenswerte auf den privaten Finanzmärkten nur noch zu einem minimalen Restwert zu verkaufen sind, entfällt diese Möglichkeit der Konversion. Ebenso wäre die Überwälzung der Verluste auf den Steuerzahler weder politisch vermittelbar, noch finanziell zu bewerkstelligen. Die einzigen Institutionen, die das ökonomische Potenzial haben, einen Klima-Bailout durchführen zu können sind – genau wie bei der Bankenkrise seit 2008 – die Zentralbanken. Da der Klimawandel nicht abzusehende Folgen für das Funktionieren unserer Ökonomien haben wird, wäre ein gezielter Klima-Bailout zur Bewahrung der ökonomischen Stabilität daher vom Mandat der Zentralbanken gedeckt.

Um einen Klima-Bailout durchführen zu können, müssen die Energieunternehmen ihre sogenannten stranded assets und andere klimabezogenen Risiken offenlegen und zu gesonderten Wertpapieren zusammenfassen. Die Zentralbanken müssen sich dann bereit erklären, diese Wertpapiere zum aktuellen Wert aufzukaufen (und ohne Rückkaufverpflichtung in ihre Bilanz zu nehmen), so dass die Energieunternehmen mit den Einnahmen dauerhaft planen können.

 

Die Zentralbanken dürfen die neuen Wertpapiere aber maximal in dem Umfang aufkaufen, wie die mit ihnen generierte neue Liquidität zur Finanzierung von Investitionen in neue und zusätzliche Erneuerbare Energien (EE) genutzt wird. Dabei ist exakt und transparent zu dokumentieren, welche EE-Investitionen die Unternehmen mit der gewonnenen Liquidität finanzieren. Es dürfen keine EE-Investitionen verdrängt werden, die sonst von anderen Investoren durchgeführt worden wären. Fossile Vermögenswerte, die zu stranden drohen, können so nach und nach durch zukunftsfähige Vermögenswerte in erneuerbaren Energieeinheiten ersetzt werden. Somit werden die Zentralbanken in gewisser Weise zur Bad-Bank für die alten fossilen Vermögenswerte, jedoch ohne, dass Staat und Steuerzahler etwas dazu bezahlen müssen.

 

Durch diese neue Refinanzierungsmöglichkeit bei den Zentralbanken können Unternehmen, sobald sie in neue EE-Einheiten investieren, ihre stark risikoreichen fossilen Vermögenswerte in nachhaltige Kapitalanlagen verwandeln. Weil der Verkauf an die Zentralbank aber weitgehend zum Marktpreis erfolgen soll, besteht für die Unternehmen ein Anreiz, die Konversion ihrer zu stranden drohenden fossilen Assets in neue EE-Vermögenswerte möglichst schnell vorzunehmen, und nicht zu warten bis ihr Wert weiter gesunken ist. Damit ergibt sich eine Umkehrung des Anreizsystems: Während die Energieunternehmen heute ein starkes Interesse haben, ihre fossilen Geschäftsmodelle noch so lange wie irgend möglich weiter zu betreiben, wäre es bei einem Klima-Bailout attraktiv für sie, möglichst schnell in den Aufbau Erneuerbarer Energien zu investieren.

Entsprechend groß würde ihre Lobbyarbeit auf die Politik ausfallen, nun endlich die notwendigen Rahmenbedingungen für den schnellen Ausbau der Erneuerbaren Energien voranzutreiben. Auf diese Weise wären so nicht nur die Energieunternehmen, die bisher auf fossile Methoden der Eergiegewnnung setzen, sondern auch deren Anleger vor einem wirtschaftlichen Zusammenbruch bewahrt. Auch wäre eine Energiewende plötzlich wirtschaftlich interessant und daher in globalem Maßstab umsetzbar. Ein Klima-Bailout wäre so für die Einhaltung des 1,5°C-Ziels sowie für die Stabilisierung der vom Klimawandel bedrohten Weltwirtschaft das richtige Instrument, um schnelle und nachhaltige Erfolge zu erzielen.

 

 

Die Publikation des Autors mit dem Titel „Klima-Bailout: Ein Vorschlag zur Durchführung der notwendigen Konversion fossiler ,stranded assets‘ in Erneuerbare Energien” können Sie online abrufen.