Deutschland auf Wachstumskurs für 2026 trotz Abkühlung des Arbeitsmarktes

Die saisonbereinigte Arbeitslosenquote in Deutschland blieb im Januar 2026 stabil bei 6,3 % und deutet damit auf eine langsame Erholung der größten Volkswirtschaft Europas hin. Die Zahl ging mit einer Senkung der Wachstumsprognose für das Land einher, wobei Berlin seine BIP-Prognose für 2026 von den im Oktober vorhergesagten 1,3 % auf 1 % senkte. Die Regierung verwies auf die wachsende Unsicherheit im globalen Handel und räumte ein, dass ihre wirtschafts- und finanzpolitischen Maßnahmen nicht so schnell und stark wie erwartet greifen würden.

Die saisonbereinigte Arbeitslosenquote in Deutschland blieb im Januar 2026 unverändert bei 6,3 % und sorgte damit für eine vorsichtige Stimmung in einem Jahr, das für den größten Arbeitsmarkt Europas erneut schwierig werden könnte. Auf nicht saisonbereinigter Basis sieht das Bild noch schlechter aus. Die Arbeitslosigkeit stieg um 176.600 auf 3,08 Millionen, den höchsten Stand seit fast 12 Jahren. Die Leiterin der Bundesagentur für Arbeit, Andrea Nahles, stellte fest, dass der Arbeitsmarkt derzeit wenig Dynamik aufweise und die Arbeitslosigkeit zu Beginn des Jahres aufgrund saisonaler Faktoren deutlich gestiegen sei.

Die zugrunde liegenden Zahlen zeichnen ein etwas besseres Bild, wenn man die saisonalen Effekte herausrechnet. Auf dieser Basis blieb die Zahl der Arbeitslosen mit 2,976 Millionen gegenüber Dezember unverändert, und die Arbeitslosenquote lag weiterhin bei 6,3 %. Allerdings verschärfen externe Gegenwinde die Schwäche der Binnenkonjunktur weiter. Die anhaltenden US-Zölle belasten weiterhin die deutschen Exporte und den gesamten Industriesektor und erhöhen den externen Druck auf einen Arbeitsmarkt, der ohnehin schon Schwierigkeiten hat, in Schwung zu kommen. 

Trotz der Schwäche des Arbeitsmarktes wird für die deutsche Wirtschaft im Jahr 2026 weiterhin ein Wachstum von 1,0 % prognostiziert, was ein Ende der sechsjährigen Stagnation bedeuten würde. Die Regierung senkte ihre BIP-Wachstumsprognose für dieses Jahr von 1,3 % auf 1,0 % und revidierte ihre Prognose für 2027 leicht von 1,4 % auf 1,3 % nach unten. Die Herabstufung spiegelt die Tatsache wider, dass wichtige wirtschafts- und finanzpolitische Maßnahmen nicht so schnell oder in dem zuvor angenommenen Umfang umgesetzt wurden.

Die im letzten Jahr ergriffenen politischen Maßnahmen haben jedoch die Grundlage für eine expansivere Finanzpolitik im Jahr 2026 geschaffen. Dazu gehört die Änderung der verfassungsrechtlichen Schuldenbremse im März, die Spielraum für deutlich höhere Verteidigungsausgaben und Infrastrukturinvestitionen geschaffen hat. Ein wegweisender Sonderfonds für Infrastruktur in Höhe von 500 Milliarden Euro wurde ebenfalls vom Parlament genehmigt, obwohl der Großteil der Ausgaben noch nicht in die Realwirtschaft geflossen ist.

Das Haushaltsdefizit Deutschlands dürfte sich nun 2026 auf 3,7 % des BIP und 2027 auf 3,9 % ausweiten, was das höchste Defizit außerhalb einer Rezession seit Jahrzehnten darstellen würde. Diese Lockerung der Finanzpolitik wird als notwendiger Kompromiss angesehen, um die Wachstumsdynamik in einer Wirtschaft wiederherzustellen, die seit mehreren Jahren hinter ihrer Entwicklung vor der Pandemie zurückbleibt.

Die Änderung der Finanzpolitik prägt auch die Aussichten für deutsche Vermögenswerte. Analysten erwarten, dass die Renditen für 10-jährige deutsche Bundesanleihen bis Ende 2026 auf 3,25 % steigen werden, gegenüber 2,8 % Mitte Januar, da das wachsende Defizit die Kreditkosten in die Höhe treibt. Auf der Aktienseite dürften eine Reihe von Sektoren von der fiskalischen Expansion profitieren, insbesondere Aktien, die vom Binnenkonsum profitieren, sowie Verteidigungsunternehmen, die von den erhöhten Staatsausgaben profitieren dürften. Auf den forex trading stützt die fiskalische Expansion auch den Euro, wobei die meisten großen Banken prognostizieren, dass der EUR/USD-Kurs bis zum Jahresende einen Wert zwischen 1,20 und 1,25 USD erreichen wird.

 

Der deutsche Bundeskanzler Friedrich Merz hat erklärt, dass die Ankurbelung der Wirtschaft seine Hauptpriorität im Jahr 2026 sein wird, nachdem Daten gezeigt haben, dass die Arbeitslosigkeit die 3-Millionen-Marke überschritten hat und damit den höchsten Stand seit 12 Jahren erreicht hat. Merz versprach, Europas größte Volkswirtschaft nach zwei Jahren leichter Kontraktion wieder anzukurbeln, wobei er seine Strategie auf eine starke Erhöhung der Ausgaben für Infrastruktur und Verteidigung konzentriert. Während die Wirtschaft insgesamt eine größere Widerstandsfähigkeit zeigt, dauert es jedoch länger als erwartet, bis seine politischen Maßnahmen zu einer Verbesserung der Lage vor Ort führen.

Trotz des etwas vorsichtigen Tons der revidierten Prognosen der Regierung stellen die Aussichten dennoch einen deutlichen Fortschritt dar. Das für 2026 prognostizierte Wachstum von 1,0 % liegt deutlich über dem 2025 verzeichneten Wachstum von 0,2 %, das selbst auf zwei aufeinanderfolgende Jahre der Schrumpfung folgte. Allein die finanzpolitischen Maßnahmen dürften laut dem Bericht des Wirtschaftsministeriums rund zwei Drittel eines Prozentpunkts zum BIP-Wachstum in diesem Jahr beitragen.

Die Herausforderung liegt in der Umsetzung. Der Deutsche Bundestag hat bereits im März einen wegweisenden Sonderfonds für Infrastruktur in Höhe von 500 Milliarden Euro (600 Milliarden US-Dollar) bewilligt, doch bis zum Jahresende wurden tatsächlich nur 24 Milliarden Euro investiert. Das langsame Tempo spiegelt die Komplexität der Entscheidungsfindung innerhalb des deutschen föderalen Systems wider, in dem die Koordination zwischen Bund und Ländern häufig die Umsetzung groß angelegter Ausgabenprogramme verzögert.

Die revidierten Wachstumsprognosen eröffnen jedoch zusätzlichen finanzpolitischen Spielraum. Gemäß der konjunkturellen Komponente der in der Verfassung verankerten Kreditaufnahmegrenzen darf die Regierung mehr Kredite aufnehmen, wenn die Wirtschaftsleistung hinter den ursprünglichen Prognosen zurückbleibt. Dank der Herabstufung ermöglicht die zyklische Zulage nun eine zusätzliche Kreditaufnahme von 16,5 Milliarden Euro gegenüber 15,6 Milliarden Euro im Kernhaushalt für 2026. Der Kernhaushalt selbst sieht eine Gesamtkreditaufnahme von 97,9 Milliarden Euro vor, aber wenn man die Sonderfonds für Infrastruktur und Verteidigung mit einbezieht, wird die Gesamtverschuldung voraussichtlich 180 Milliarden Euro übersteigen.

 

Die anhaltende Schwäche der deutschen Wirtschaft ist zum großen Teil auf einen strukturellen Rückgang im verarbeitenden Gewerbe zurückzuführen. Die Wertschöpfung des Sektors erreichte 2017 ihren Höhepunkt und ist seitdem um rund 7 % zurückgegangen, während die industrielle Produktion und der Umsatz insgesamt um fast 15 % gegenüber ihren jeweiligen Höchstständen gesunken sind. In jüngster Zeit gibt es jedoch Anzeichen dafür, dass sich der Abschwung abflachen könnte. Die Produktion im verarbeitenden Gewerbe scheint sich stabilisiert zu haben, und es wird erwartet, dass der Sektor in den kommenden Monaten einen leichten Aufschwung für den Arbeitsmarkt bringen wird.

Auch die Befürchtungen, dass die Regierung bei der Geschwindigkeit oder Umsetzung ihrer fiskalischen Expansion ins Straucheln geraten könnte, haben sich etwas gelegt. Im Vergleich zu den ursprünglichen Ankündigungen im letzten Jahr hat sich die Zusammensetzung der Ausgabenpläne verschoben und liegt nun stärker auf Subventionen, Sozialausgaben und Steuersenkungen als auf direkten öffentlichen Investitionen. Steigende Verteidigungsausgaben sind ein weiterer wichtiger Pfeiler der Prognose. Analysten gehen davon aus, dass die Militärausgaben bis 2029 3,3 % des BIP erreichen werden, was das Wachstum während des gesamten Prognosezeitraums nachhaltig ankurbeln dürfte.